A股半导体板块 SBI 泡沫指数日报临界区间

核心结论（数据支撑）

• 板块放量大跌，拥挤度与资金流向双降是 SBI 回落主因。07-15 申万半导体暴跌 -5.67%（收报 16200.50，成交 4621.55 亿、换手 5.92%），全市场 0 只半导体涨停（前一日仅 1 只），申万电子主力净流出 406.81 亿；北向全天净卖出 29.40 亿（沪 +9.24 / 深 -38.64，集中抛售存储、光模块），较 07-14 净流入 42.68 亿逆转。拥挤度 50→46、资金流向 55→48。
• 估值仍为唯一高位压舱（95 分）。乐咕乐股 07-15：申万半导体 PE(TTM) 135.91（5 年分位 98.65%、10 年 96.83%、3 年 97.75%），虽随板块回调自 07-14 的 143.79 回落，仍处历史估值天花板，泡沫风险定性未变。
• 杠杆十连降，去杠杆持续提供下行支撑。融资余额 28576.12 亿（−116.66 亿），较 6 月底 29877 亿累计去化约 1301 亿；杠杆维度 42→41。杠杆资金持续离场是抑制 SBI 失控的核心变量。
• 业绩兑现仍强（70 分），但长鑫 IPO 引发存量分流。佰维存储中报预增归母 70–75 亿（+3200%~3422%）、长鑫上半年净利预增 +2544%；但明日（7-16）长鑫科技申购（募 295 亿、市值 5792 亿、科创板最大 IPO）成为压垮板块情绪的最后一根稻草，叠加德明利 Q2 环比下滑 5%–29% 致存储降温，资金腾挪备战打新。
• 外部环境小幅改善（58→62）。美国 6 月 CPI 同比 3.5% 低于预期，市场削减加息押注（7 月加息预期 12bp→6bp），10Y 美债回落至 4.54%–4.59%；七部委半导体攻坚、大基金三期 3440 亿、世界人工智能大会 7-17 召开形成政策托底。但美伊冲突升级、原油收涨（WTI 79.6 / Brent 84.95）仍构成扰动。

关键数据明细（2026-07-15 收盘）

操作建议（基于 SBI 框架，非投资建议）

• 整体：临界区间（62.9），维持“持有但降低追高仓位、不新开重仓”策略。SBI 已连续三日低于 65 危险线，呈“高位分歧、缓慢去化”结构，非趋势性崩塌，亦非安全买点。
• 估值 95 分极端，避免接飞刀。即便板块回调，PE 仍 135 倍、5 年分位 98.65%，安全边际极薄；纯题材、无业绩小票（PEG>3）坚决规避。
• 关注分化而非齐跌。业绩实打实兑现的存储（佰维 +3200%、长鑫 +2544%）与设备（大基金三期倾斜）是相对低泡沫主线；缺乏业绩的算力纯概念易继续补跌。
• 资金信号：ETF 逆势净申购 + 融资十连降并存。这是典型“散户/ETF 接盘、杠杆与机构撤离”的分歧结构，需警惕一旦 ETF 净申购逆转 + 融资加速离场，将构成明确见顶信号。
• 事件窗口：长鑫 7-16 申购、世界人工智能大会 7-17 召开。申购前资金分流压制或延续 1–2 日；大会前后政策与产业催化或带来短线反弹，但反弹高度受估值天花板约束。

数据来源与时效