A股半导体板块 SBI 泡沫指数日报
分析日期：2026-07-21（星期二） | 数据基准：2026-07-20（周一）收盘 | 申万半导体（801081.SI）
风险等级：临界区间
SBI 58.2 较上次（07-17报 61.7）▼ −3.5
SBI 总仪表盘
58.2 / 100
● 临界区间（<65 危险线）
泡沫加速出清。估值仍极端（PB 96%分位）为唯一高位压舱；杠杆/拥挤度加速去化是下行主因。
六维度得分（07-20）
预警线 45 / 危险线 70。▲涨（风险升） ▼跌（风险降）。
关键市场指标（07-20）
*两融截至 07-17 最新披露（07-20盘后数据尚未出），较3万亿高点回落1725亿+。
六维度雷达图（07-20 vs 上次 07-17报）
近30日 SBI 趋势
橙线=危险线65 | 数据自 06-17 起，红点为本次 07-20（58.2）。
估值与估值分位（乐咕乐股 2026/07/20）
| 指标 | 数值 | 历史分位 |
|---|
| 静态市盈率 | 137.18 | 95.89% |
| TTM 市盈率 | 110.11 | 87.21% |
| 市净率 PB | 9.87 | 96.35% |
TTM PE 分位自 07-16 的 98.4% 降至 87.21%，估值泡沫随板块近7日 −30%+ 明显压缩；
但 PB 分位仍高达 96.35%、PE 绝对值仍超 110 倍，绝对估值仍极端，是 SBI 维持在临界区的高位压舱。
核心结论（3-5条）
1. SBI 降至 58.2（临界），较 07-17 报 −3.5，连续第五日低于 65 危险线，泡沫加速出清。
估值（88）仍是唯一高位压舱（PB 96%分位、PE 仍 110 倍），但 TTM PE 分位已从 98% 降至 87%。
2. 杠杆与拥挤度加速去化，为 SBI 下行主因。
两融较 3 万亿高点回落 1725 亿+（07-17 为 27769.9 亿），电子单日融资净偿还 310 亿（全行业第一）；
半导体板块续跌（东方财富口径 −3.72% / 中万口径 −5.61%，近7日 −30%+），全市场 267 只跌停（电子 61 只）。
3. 资金面"高低切换"加剧。
国家队（中国国新 500 亿 + 中国诚通近百亿）增持央企/科技 ETF 护盘；北向全天净买 30.65 亿（集中于防御医药+抄底 PCB 龙头，半导体方向仍净卖）；
主力半导体净流出 107 亿；ETF 分化（科创半导体ETF华夏主力净流入 1.9 亿 / 天弘连续27日累计 21 亿 vs 设备 ETF 净流出）。
4. 业绩与产业面强支撑未变。
中报高增（佰维 +3200% / 长鑫 +2544% / 江波龙 92-110 亿）、H1 集成电路出口 +88.7%、存储涨价延续；
长鑫科技 7-20 缴款（国家队 76 亿战投）；WAIC 成立世界人工智能合作组织。
5. 外部多空交织。
美联储 7 月维持不变概率 85.6%（加息预期降温），10Y 美债 4.55% 回落；但美伊冲突升级（霍尔木兹通航降至零、油价 WTI 82.49 单周 +15%）、
美股芯片入熊（费城半导体技术性熊市）、韩股去杠杆，压制风险偏好。
操作建议
仓位与节奏：SBI 58.2 处临界区间，泡沫风险较峰值（79.7，06-28）已显著释放，但估值仍极端（PB 96%分位）且下跌趋势未止（近7日 −30%+），不宜左侧抄底。维持中性偏低仓位，利用国家队护盘带来的反弹降低高 beta 仓位。
右侧信号等待：① 融资去化趋缓（两融企稳）；② 半导体板块缩量企稳（换手降至 3-4% 以下）；③ ETF 净申购重新放量。当前处"分歧去化"阶段，杠杆出清未完成。
结构选择：规避高位纯题材 / 融资盘重仓标的（如德明利等融资净偿还 15 亿+）；关注中报业绩兑现 + 国产替代确定性方向（设备 / 材料 / 存储涨价），逢回调分批布局；配置防御（火电 / 创新药 / 高股息）对冲。
风险监控：美伊冲突推升油价→通胀→美联储加息预期回摆；两融强平（当前维持担保比例 272.65% 仍高、强平仅个案，但需警惕负反馈）。
数据时效与来源
乐咕乐股 2026/07/20（估值/分位）
东方财富/同花顺（板块涨跌/成交/换手/主力）
每经/巨灵（北向 07-20）
新浪财经/中国基金报（两融截至 07-17）
华尔街见闻/金十（美联储/美债/油价）
第一财经/网易/21世纪（行业新闻）
数据时效说明：估值分位取自乐咕乐股 2026/07/20 更新；北向、板块、外部数据均为 07-20 收盘；
两融余额采用截至 07-17 的最新披露（07-20 盘后数据尚未公布），趋势为连续下降。
环比对比基准为 07-17 报告（SBI 61.7，基准 07-16）；期间经历 07-17 全市场重挫（科创50 −8.13%）与 07-20 半导体冲高跳水（板块 −3.72% / 中万口径 −5.61%，近7日 −30%+）。
免责声明：本报告为基于公开数据的量化监测产物，SBI 泡沫指数为风险度量工具而非投资建议。市场有风险，投资需谨慎。