A股半导体板块 SBI 泡沫指数日报
分析日期：2026-07-22（星期三） | 数据基准：2026-07-21（周二）收盘 | 申万半导体（801081.SI）
风险等级：危险区间
SBI 69.4 较上次（07-21报 58.2）▲ +11.2
SBI 总仪表盘
69.4 / 100
● 危险区间（65–80）
07-21 深"V"反转、半导体暴力反弹 +12%，泡沫风险骤然重燃，SBI 重回 65 危险线。
估值(PB 98%分位)与拥挤度(ETF涨停潮)为高位双压舱；杠杆去化未完、业绩强支撑为底部缓冲。
六维度得分（07-21）
预警线 45 / 危险线 70。▲涨（风险升） ▼跌（风险降）。
关键市场指标（07-21）
板块口径：中证半导体 H30184（+12.20%，成交 4311 亿）；申万口径约 +9.83%。全市场 120 只涨停（不含新股）、28 只跌停、成交 2.96 万亿（放量 2550 亿）。
六维度雷达图（07-21 vs 上次 07-21报）
近30日 SBI 趋势
橙线=危险线65 | 数据自 06-17 起，红点为本次 07-21（69.4）。
估值与估值分位（东方财富/乐咕乐股 2026/07/21）
| 指标 | 数值 | 历史分位 |
|---|
| TTM 市盈率（申万，东财） | 126.54 | 5年98.1%·10年95.7%·3年96.8% |
| 中证半导指数 PE 分位（近1年） | — | 93.0% |
| 中华半导体芯片指数 PE 分位（近1年） | — | 91.36% |
TTM PE 分位自 07-20 的 87.21% 暴力回升至 98.10%（板块 +12.2% 重燃估值），
PB 分位同步回到 98% 附近极端区（07-20 为 96.35%）；绝对 PE 仍 126 倍、板块指数近1年分位 91-93%，
估值泡沫从"压缩"再度回到"历史极值"，是 SBI 重回危险线的首要推手。
核心结论（3-5条）
1. SBI 升至 69.4（危险区间），较 07-21 报 58.2 大幅 +11.2，自 07-17 以来首度回升至 65 危险线上方。
07-21 A股深"V"反转，半导体成绝对主线：科创50 +10.73%（近一年最大单日涨幅）、半导体(中证) +12.20%、中华半导体芯片指数 +12.06%、中证半导 +14.71%，估值分位（TTM 98.1%）与拥挤度同步暴力回补。
2. 拥挤度由 40 跳升至 68，为 SBI 上行最大贡献项。
全市场科技抱团：科创芯片ETF(588290) +15.52%、中韩半导体ETF 涨停成交逾 240 亿、80+ 只芯片基金涨停或涨超 10%；
板块主力净流入 167.9 亿（居全市场首位）、电子行业净流入 116.7 亿；近 190 股涨停或涨超 10%。但结构偏"游资+量化快进快出"（单日脉冲扫货），ETF 份额现分歧（国联安 512480 份额 -9.96 亿），脆弱性上升。
3. 资金流向由 44 升至 64，主力与 ETF 暴力回补、北向回流半导体。
半导体板块主力净流入 167.9 亿（板块第一）；半导体ETF国联安主力净流入 5.91 亿、资金净流入 12.6 亿，半导体设备ETF国泰主力净流入 10 亿+；龙虎榜显示北向大举回流半导体设备/先进封装（拓荆科技、华虹宏力北向活跃）；股票ETF 连续 11 日净流入累计 3567 亿（截至 07-20）。
4. 杠杆去化未完但已现拐点，估值仍是唯一极端高位压舱。
两融 07-21 报 26895.2 亿（+0.62 亿），终结此前 13 连降（7-2 至 7-20 由 3 万亿降至近 2.7 万亿、区间 -3000 亿）；科创板两融 3532.6 亿（+15.8 亿）。融资余额仍较峰值低约 3000 亿，杠杆风险未消除但边际企稳。
5. 业绩强支撑未变，外部小幅转弱。
中报大面积预增（源杰科技 +1196%~1304%、中一科技 +879%~1075%、佰维/长鑫/江波龙高增）、公募 Q2 大举加仓电子、兆易创新 5 亿增资 DRAM 募投；
但外部：10Y 美债 4.626%（盘中 4.64%，5 月下旬以来新高）、美联储 7-29 议息前加息概率回升至 ~22%、美伊冲突升级（美威胁打击伊朗核设施）、油价 WTI 85 / Brent 91 高位，压制高估值。
操作建议
仓位与节奏：SBI 69.4 重回危险区间，07-21 的 +12% 反弹更多呈"杀跌洗盘+暴力回补"的游资/量化脉冲特征（cfi 复盘），不宜追高。当前估值分位重回 98% 极端、拥挤度逼近 70 危险线，短线追涨风险收益比差，维持中性仓位、反弹中降低高 beta 仓位。
分化应对：板块内部分化加剧——ETF 份额现分歧（国联安 -9.96 亿份）、科创半导体ETF华夏主力净流出 1.05 亿显示前期埋伏资金止盈；而设备/材料 ETF 仍获主力净流入。关注"真业绩+国产替代"主线（设备/存储涨价/先进封装），规避纯题材高 PE 小票（部分 PE 数百至千倍）。
右侧确认信号：① 两融结束 13 连降后能否持续回补（当前仅 +0.62 亿，弱企稳）；② 板块换手/成交从脉冲高位回落、缩量企稳；③ 北向对半导体转为持续净买入（龙虎榜回流但长川科技北向净卖 5.4 亿，仍分歧）。未同时满足前，定性为"超跌反弹"而非趋势反转。
风险监控：美伊冲突→油价→通胀→美联储加息预期回摆（10Y 已破 4.6%）；长鑫科技 7-27 上市（募 579-666 亿、战配股数"腰斩"至 16.67 亿股、网上弃购 658.62 万股）抽血效应；若反弹无量、ETF 份额持续净减，警惕二次回踩。
数据时效与来源
东方财富/乐咕乐股 2026/07/21（TTM PE 126.54 / 5年分位98.1%）
证券时报/新浪财经/每经（07-21 收评、涨跌/成交）
Wind/东财（板块主力净流入 167.9 亿）
财中ETF日报/东财（半导体ETF 资金流 07-21）
第一财经/中证（两融 26895.2 亿，07-21）
财联社/新浪（10Y美债4.626%、美联储、油价）
21世纪/搜狐/腾讯（行业新闻：长鑫、中报、证监会）
数据时效说明：指数涨跌、成交、主力资金、ETF 资金流均为 2026-07-21 收盘；估值 TTM PE 分位取自东方财富/乐咕乐股 2026/07/21 更新；
两融余额采用 07-21 披露（26895.2 亿，终结 13 连降）。北向资金当日全市场净买卖总额未获明确披露，半导体方向依据龙虎榜（拓荆科技、华虹宏力北向活跃、长川科技北向净卖 5.4 亿）及媒体复盘（"北向大举回流半导体设备/先进封装"）定性为"大幅回流"。
环比对比基准为 07-21 报告（SBI 58.2，数据基准 07-20）；本次数据基准为 07-21（周二），期间经历 07-21 深"V"反转（早盘杀跌午后暴力拉升，科创50 创近一年最大单日涨幅 +10.73%）。
免责声明：本报告为基于公开数据的量化监测产物，SBI 泡沫指数为风险度量工具而非投资建议。市场有风险，投资需谨慎。