A股半导体板块 SBI 泡沫指数日报
分析日期：2026-07-24（星期五） | 数据基准：2026-07-23（周四）收盘 | 申万半导体（801081.SI）
风险等级：警戒区间
SBI 57.0 较上次（07-23报 65.1）▼ −8.1
SBI 总仪表盘
57.0 / 100
● 警戒区间（45–65）
7-23 半导体遭"闷杀"：板块 −4.20%、成交缩量 31%、科创50 −3.78%。
资金流向(30)与拥挤度(38)领衔跳水，SBI 自危险区跌入警戒区；
估值(90)仍极致、业绩(70)+杠杆(40)提供缓冲。
六维度得分（07-23）
| 维度 | 得分 | 权重 | 环比 |
|---|
| 估值 | 90 | 25% | ▼ −4 |
|
| 拥挤度 | 38 | 25% | ▼ −18 |
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| 杠杆 | 40 | 15% | ▲ +2 |
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| 业绩兑现 | 70 | 15% | ▼ −1 |
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| 资金流向 | 30 | 10% | ▼ −24 |
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| 外部环境 | 55 | 10% | ▼ −3 |
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预警线 45 / 危险线 65。▲涨（风险升） ▼跌（风险降）。
关键市场指标（07-23）
板块口径：申万半导体 801081（−4.20%，成交 3597.6 亿，较周三 5218.5 亿缩量 31%）；
全市场 4260 涨 / 1208 跌，128 涨停；半导体领跌、电力设备(+4%)/有色(+2%+)走强。
科创50 −3.78%、中芯国际 −6.75%、华虹宏力 −12.58%。ETF 散户越跌越买但机构主力大幅派发。
六维度雷达图（07-23 vs 07-23报）
近30日 SBI 趋势
数据自 06-17 起，蓝点为本次 07-24（57.0）。橙虚线=危险线65 红虚线=极端危险80。
估值与估值分位（东方财富/乐咕乐股 2026/07/23）
| 指标 | 数值 | 历史分位 |
|---|
| TTM 市盈率（申万，东财） | 119.64 | 5年92.38%·10年94.18%·3年96.51% |
| 静态 PE / PB | ~207倍 / ~12–13倍 | PB 极端高位 |
| 科创板 PE | ~231.7倍 | 美股费半仅28–35倍 |
TTM PE 119.64、5年分位92.38%（较07-22的124.87/97.94%边际回落6.5pct），仍处历史极值区。
静态PE约207倍、PB约12–13倍，较美股费半（28–35倍）溢价畸高。泡沫未实质消化，
但单日大跌后估值维度自94微降至90，略有松动。
核心结论（5条）
1. SBI 57.0，跌入警戒区间（45–65），环比 −8.1（上次 65.1）。
7-23 半导体遭"闷杀"：板块 −4.20%（H30184 −4.39%）、成交 3597.6 亿（较周三 5218.5 亿缩量 31%）、科创50 −3.78%、中芯国际 −6.75%、华虹宏力 −12.58%。资金流向（54→30）与拥挤度（56→38）领衔跳水，推动 SBI 自危险区跌入警戒区。
2. 估值仍极致（90分）但边际回落。
PE(TTM)119.64、5年分位92.38%（较07-22的124.87/97.94%降6.5pct），泡沫未实质消化但略有松动；静态PE约207倍、PB约12–13倍，较美股费半（28–35倍）溢价畸高。SEMI上修2026设备销售至1659亿美元(+23.2%)支撑长期景气，但短期估值已严重透支。
3. 资金流向断崖（30分，环比 −24），主力撤离未止。
板块主力净流出 −187.24 亿，中芯国际主力 −9.46 亿、半导体设备ETF国泰流出 8.33 亿；但 ETF 散户"越跌越买"（科创半导体ETF华夏 +29.65 亿、科创半导体设备ETF鹏华净流入），呈"机构卖、散户接"格局。5日净流入 −34.61 亿显示短期资金加速出逃。
4. 拥挤度去化（38分，环比 −18）。
板块大跌 + 成交缩量 31% + 零涨停，前期抱团瓦解。科技股"昨日反弹今日即遭闷杀"（华虹 −12.58%、瑞芯微下挫），科创50 破位，高位芯片筹码仍不稳。
5. 业绩对冲仍在（70分），杠杆低位（40分）+外部环境（55分）提供缓冲但边际转弱。
中微半导 H1 净利 +90.82%、江波龙等中报大面积预增、5月全球半导体销售连增31个月；两融截至7-22为2.72万亿（低位）。外部环境受 7-27 长鑫科技上市抽血、7-29 美联储议息（加息概率24%）、美伊冲突扰动而边际走弱。
操作建议
仓位与节奏：SBI 57.0 跌入警戒区，但估值90分仍是悬顶之剑，且资金流向30分显示主力撤离未止。维持中性偏谨慎仓位，不追高不杀跌。当前未同时满足"两融持续回补 + 缩量企稳 + 北向持续净买"三信号前，定性为"超跌后的分化整理、机构派发"而非趋势反转。
分化应对：规避 PEG>3、无订单的纯题材小票（部分 PE 数百至千倍，7-23 已现集中杀跌）。以业绩兑现的设备/存储双主线分批低吸、不重仓应对高位波动。ETF 层面散户越跌越买但机构主力派发，警惕"接飞刀"——反弹无量则逢高减仓。
右侧确认信号：①两融结束连降后能否持续回补（当前2.72万亿仍低）；②板块成交缩量企稳、不再创新低；③北向/主力转为持续净买（当前板块主力 −187 亿仍大幅流出）。未同时满足前三项前不判反转。
风险监控：7-27 长鑫科技上市抽血效应（募资规模大）；7-29 美联储议息（加息概率24%→若超预期将压制科技股估值）；美伊冲突升级→油价→通胀→加息预期回摆。若反弹无量 + ETF 持续净减，警惕二次回踩至 50 附近。
数据时效与来源
东方财富/乐咕乐股 2026/07/23（TTM PE 119.64 / 5年分位92.38%）
同花顺/新浪财经（07-23 收评、涨跌/成交/涨停）
东财/巨灵财经（板块主力资金、ETF资金流 07-23）
上交所/深交所（两融 2.72万亿，截至07-22）
财联社/华尔街见闻（10Y美债、美联储、行业新闻）
SEMI/台积电/ASML（设备销售预测、Capex指引）
数据时效说明：指数涨跌、成交、主力资金、ETF资金流均为 2026-07-23 收盘；
估值TTM PE分位取自东方财富/乐咕乐股 2026/07/23 更新；
融资余额采用截至2026-07-22数据（07-23自身两融于07-24盘前披露，本次生成时尚未公布）；
美联储/美债为2026-07-23美盘收盘数据。
环比对比基准为 07-23报告（SBI 65.1，数据基准07-22收盘）；本次数据基准为07-23（周四）。
免责声明：本报告为基于公开数据的量化监测产物，SBI泡沫指数为风险度量工具而非投资建议。市场有风险，投资需谨慎。