A股半导体板块 SBI 泡沫指数日报
分析日期：2026-07-27（星期一） | 数据基准：2026-07-24（周五）收盘 | 申万半导体（801081.SI）
风险等级：危险区间
SBI 65.1 较上次（07-23报 65.1）≈ 0.0
SBI 总仪表盘
7-24 大盘普跌（全市场超4900只下跌）中半导体逆势收涨 +0.85%，
板块主力净流入 40.99 亿（全市场唯一超 40 亿净流入、居榜首）。
估值极端(93)仍是悬顶之剑；资金流向回暖(58)与外部环境收紧(54)形成对冲，SBI 基本持平。
六维度得分（07-24）
维度 得分 权重 环比(上次)
估值 93 25% ▼ −1
拥挤度 57 25% ▲ +1
杠杆 37 15% ▼ −1
业绩兑现 72 15% ▲ +1
资金流向 58 10% ▲ +4
外部环境 54 10% ▼ −4
预警线 45 / 危险线 70。▲涨（风险升） ▼跌（风险降）。本次对比基准为 07-23 报（SBI 65.1，数据基准 07-22）。
关键市场指标（07-24）
板块口径：中证半导体 H30184 收 +0.85%（14046.01，成交 2945 亿，占全市场约 15.2%）；
东方财富口径（01801081）+0.59%、成交 3482.8 亿。
全市场 1.93 万亿、缩量 2642 亿创三个月新低，超 4900 只个股下跌。
半导体设备逆势领涨（托伦斯 20CM 4天3板、至纯科技/博通集成涨停）；板块主力净流入 40.99 亿居首。
六维度雷达图（本次 07-24 vs 上次 07-22）
红=本次（07-24） 灰=上次（07-22，即 07-23 报基准）。资金流向(54→58)、拥挤度(56→57)小幅回升；外部环境(58→54)明显回落。
近30日 SBI 趋势
50 57 64 71 78 85 06-17 06-21 06-25 06-29 07-03 07-10 07-15 07-21 07-27 蓝线为 SBI 历史（自 06-17 起）。橙虚线=危险线 65，红虚线=极端危险 80。末点 07-27（65.1）与 07-23 持平，处危险区下沿。
估值与估值分位（东方财富 / 乐咕乐股 2026/07/24）
指标 数值 历史分位
TTM 市盈率（申万，东财 01801081） 120.40 5年96.75%·10年93.06%·3年94.58% 静态 PE / PB（Wind/新浪口径 7月） ~207倍 / ~12–13倍 PB 极端高位 科创板 PE ~231.7倍 美股费半仅 28–35 倍
TTM PE 120.40、5年分位 96.75% （较 07-22 的 124.87/97.94% 随板块逆势微涨而小幅回落），仍处历史极值区。
静态 PE 约 207 倍、PB 约 12–13 倍，较美股费半（28–35 倍）溢价畸高。泡沫未实质消化 ，
是 SBI 估值维度持续 93 分的核心原因。7-24 半导体在全市场普跌中逆势走强，估值风险不降反需警惕。
核心结论（5条）
1. SBI 65.1，危险区间下沿，环比 ≈ 0.0（上次 65.1）。
本次数据基准跳至 07-24（因 07-24/07-25 自动化未执行，跳过两交易日）。7-24 大盘普跌（沪指−1.61%、全市场超4900只下跌、成交缩至1.93万亿创三月新低）中，半导体逆势收涨 +0.85%、板块主力净流入 40.99 亿（全市场唯一超 40 亿净流入、居榜首）。内部维度轮换：资金流向(54→58)、拥挤度(56→57)回升，外部环境(58→54)因美债破4.7%与加息概率飙升而回落，总分离散抵消后基本持平。
2. 估值极端仍是最大压舱（93分），泡沫未实质消化。
TTM PE 120.40、5年分位 96.75%、10年分位 93.06%、静态 PE 约 207 倍、PB 约 12–13 倍，较美股费半（28–35 倍）溢价畸高。新浪/头条 7月口径：申万半导体 PE 147–210 倍、10年分位 99%+，科创板 PE 231.7 倍。局部题材股 PE 数百至上千倍，回调风险极大。
3. 杠杆低位提供核心下行缓冲（37分）。
两市融资余额降至 26804 亿（截至 07-23，较前日−98 亿），7月以来累计净卖出逾 3082 亿、创近 3 个月新低；融资余额/GDP 约 2.07%。电子行业本周融资净卖出逾 196 亿，杠杆持续出清未逆转，是 SBI 未进一步冲高的安全垫。
4. 业绩兑现强劲（72分）对冲估值风险。
中报大面积预增延续（源杰+1196%~1304%、中一+879%~1075%、江波龙净利达 110 亿、佰维+3200~3422%）；A股半导体设备公司进入业绩兑现周期（东吴证券）。公募 Q2 电子持仓权重 42.73% 创历史新高、半导体主动配置 28.45%，资金共识强但亦意味着仓位拥挤。
5. 外部环境明显收紧（54分）。
10Y 美债 7-24 触及年内新高 ~4.70%（2025年1月以来最高）、2Y 4.34–4.37%、30Y 5.19%（逼近 2007 年来高位）；7月加息概率升至 35–38%（一周前~10%）、9月达 82%；Brent 原油突破 100 美元/桶（本周+10%）。对冲因素：中美探讨各 300 亿美元对等降税框架、长鑫 7-27 上市产业催化、费半 7-23 仅跌 0.54% 且英特尔 Q2 超预期。
操作建议
仓位与节奏： SBI 65.1 处危险区间边缘，7-24 半导体逆势走强、板块主力净流入 40.99 亿是积极信号，但估值 93 分仍是悬顶之剑。维持中性偏谨慎仓位，不追高、不恐慌杀跌 。当前未同时满足"两融持续回补 + 缩量企稳 + 北向持续净买"三信号前，定性为"弱势中的结构性抱团"而非趋势反转。
分化应对： 规避 PEG>3、无订单的纯题材小票（部分 PE 数百至千倍，7月已多次单日大跌）。以业绩兑现的 设备/存储双主线 分批低吸、不重仓应对高位波动。7-24 资金聚焦设备材料（中微、拓荆、北方华创获净流入），长鑫 7-27 上市直接利好上游设备材料供应链。
右侧确认信号： ①两融能否结束连降并持续回补（当前 26804 亿仍处 3 个月新低）；②全市场缩量企稳、半导体成交占比回落至合理区间；③北向转为持续净买（7-24 北向成交 2838 亿占 14.70%、半导体龙头居成交榜首但净额未披露，态度中性）。未同时满足前三项不判反转。
风险监控： 今日（7-27）长鑫科技上市抽血效应（发行市值 5792 亿、募 579–666 亿，刷新科创板纪录，短期分流科创板流动性）；7-29 美联储议息（加息概率 7月35–38%、若超预期将压制科技股估值）；美债破 4.7% + 油价破百 → 通胀 → 加息预期回摆。若反弹无量 + ETF 持续净减，警惕二次回踩至 60 以下。
数据时效与来源
东方财富/乐咕乐股 2026/07/24（TTM PE 120.40 / 5年分位96.75%）
同花顺/新浪财经/财联社/每经（07-24 收评、涨跌/成交/涨停）
东财/同花顺iFinD（板块主力资金、ETF资金流 07-24）
上交所/深交所/财联社（两融 26804亿，截至07-23）
巨灵财经/金融界（北向成交 2838亿 占14.70%，07-24）
华尔街见闻/中国基金报/腾讯（10Y美债4.70%、美联储、加息概率）
证券时报/财联社（长鑫科技7-27上市、SEMI设备预测）
2026-07-24 收盘 ；
估值 TTM PE 分位取自东方财富/乐咕乐股 2026/07/24 更新；
融资余额采用截至 2026-07-23 数据 （07-24 两融于 07-25 盘前披露，本次生成时取最近可得）；
美联储/美债为 2026-07-24 美盘收盘数据。
07-23 报告 （SBI 65.1，数据基准 07-22 收盘）；本次数据基准为 07-24（周五）。
注：自动化在 07-24、07-25 未生成报告（跳过两交易日），本期直接承接 07-23 报，覆盖 07-23+07-24 两日市场变化。
免责声明： 本报告为基于公开数据的量化监测产物，SBI 泡沫指数为风险度量工具而非投资建议。市场有风险，投资需谨慎。