A股半导体板块 SBI 泡沫指数日报
分析日期：2026-07-29（星期三） | 数据基准：2026-07-28（周二）收盘 | 申万半导体（801081.SI）
风险等级：临界区间（<65）
SBI 59.4 较上次（07-28报 66.1）▼ −6.7
SBI 总仪表盘
07-28 半导体板块重挫 −7.05%（中证 H30184），创业板指 −7.35% 创 2025-04-07 以来最大单日跌幅。
主力 / 北向 / ETF 三杀出逃（合计净流出约 450 亿），板块 0 涨停、兆易创新跌停，
拥挤度与资金流向维度大幅回落，推动 SBI 自危险区跌回临界区。估值仍处历史极值（约 95% 分位）构成主要压舱。
六维度得分（07-28）
| 维度 | 得分 | 权重 | 环比(上次) |
|---|
| 估值 | 91 | 25% | ▼ −2 |
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| 拥挤度 | 47 | 25% | ▼ −12 |
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| 杠杆 | 37 | 15% | ▲ +1 |
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| 业绩兑现 | 70 | 15% | ▼ −2 |
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| 资金流向 | 33 | 10% | ▼ −29 |
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| 外部环境 | 55 | 10% | ▼ −2 |
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预警线 45 / 危险线 70。▲涨（风险升） ▼跌（风险降）。本次对比基准为 07-28 报（SBI 66.1，数据基准 07-27）。
关键市场指标（07-28）
板块口径：中证半导 H30184 −7.05%（成交 2889 亿）、同花顺半导体 −6.00%（成交 3847 亿）。
创业板指 −7.35%（2025-04-07 以来最大单日跌幅）、科创50 −6.33%。
两市成交 2.03 万亿（缩量 508 亿），涨跌 2603/2769，涨停 68、跌停 50，兆易创新跌停。
主力净流出 293/−358 亿；北向净流出 111.6 亿；ETF 合计净流出约 −50 亿。
六维度雷达图（本次 07-28 vs 上次 07-27）
红=本次（07-28） 灰=上次（07-27）。拥挤度(59→47)、资金流向(62→33)大幅回落是 SBI 下降主因；估值(93→91)微降但仍处极值。
近30日 SBI 趋势
蓝线为 SBI 历史（自 06-17 起）。橙虚线=危险线 65，红虚线=极端危险 80。末点 07-29（59.4）较 07-28（66.1）大幅回落，跌回临界区。
估值与估值分位（东方财富 / 乐咕乐股 2026/07/28）
| 指标 | 数值 | 历史分位 |
|---|
| TTM 市盈率（乐咕乐股估算） | ≈113 | 5年分位 ~95% |
| PE（理杏仁市值加权二级） | 154.98 | 07-28 实值 |
| 市净率 PB（理杏仁） | 10.19 | 07-28 实值 |
| 媒体口径 PE | 161.68 | 2019以来 99.72%分位 |
| 美股费城半导体 PE | 28–35倍 | A股权溢价畸高 |
乐咕乐股 TTM PE ≈113×（5 年分位 ~95%）；理杏仁 PE 154.98×、PB 10.19；媒体口径 161.68×（99.72% 分位）。
不论口径，分位均 >95%，泡沫未实质消化，是 SBI 估值维度持续 91 分的核心原因。
核心结论（5条）
1. SBI 59.4，临界区间，环比 ▼ −6.7（上次 66.1）。
07-28 A股普遍大幅调整：创业板指 −7.35%（2025-04-07 以来最大单日跌幅）、科创50 −6.33%、半导体 −7.05%。主力/北向/ETF 三杀出逃（合计净流出约 450 亿），板块 0 涨停、兆易创新跌停。拥挤度(59→47)、资金流向(62→33)大幅回落。
2. 资金三杀，拥挤度骤降——SBI 回落核心驱动力。
主力净流出 −293/−358 亿；北向净流出 −111.6 亿；ETF 集体净流出约 −50 亿。与此前“越跌越买”格局彻底反转。情绪退潮信号明确。
3. 估值极端仍是核心压舱（91分），泡沫未实质消化。
各口径 PE 分位均 >95%，较美股费半（28–35×）溢价畸高。
4. 杠杆去化提供下行缓冲（37分）。
融资余额 26,683 亿（截至 07-27），较 6 月底峰值累计去化约 3,200 亿。
5. 业绩兑现强劲（70分）；外部环境边际略弱（55分）。
集成电路制造利润 +2579.5%、电子 +96.9%；美联储 7-29 议息为最大变量。
本期重大事件：07-28 A股大幅调整 · 资金三杀出逃
2026-07-28（周二）：A股普遍出现 2025 年 4 月以来最剧烈单日调整：
创业板指 −7.35%、科创50 −6.33%、半导体 −7.05%（成交 2889 亿）。两市成交 2.03 万亿，兆易创新跌停。
资金三杀：→主力 −293/−358 亿 →北向 −111.6 亿 →ETF 约 −50 亿
触发因素叠加：长鑫上市次日 −4.08%、美联储议息前避险、费半 −2%、获利盘集中兑现
结构性特征：资金从硬件切向防御（银行 +16 亿、白酒 +8 亿净流入）。
操作建议
仓位与节奏：SBI 59.4 已由危险区回落至临界区间，但“三杀+0 涨停”是明确的拥挤度瓦解信号。短期防御为主，不急于抄底。未同时满足“两融回补+缩量企稳+北向净买”三信号前不判反转。
分化应对：规避 PEG>3 纯题材小票。以设备/存储双主线分批低吸。关注“硬件→软件”切换与红利防御机会。
右侧确认信号：→两融结束去化并回补 →缩量企稳 →北向持续净买。未同时满足不判反转。
风险监控：→07-29 美联储议息为最大变量 →估值分位 >95% 下任何利空可能触发踩踏 →若反弹无量+ETF持续减，警惕二次回踩至 50 以下。中期：SBI 回落至 50 下方可关注设备/存储主线低吸。
数据时效与来源
东方财富/乐咕乐股 2026/07/28（PE ≈113 / 5y~95%）
理杏仁 2026/07/28（PE 154.98 / PB 10.19）
同花顺/财联社/每经（07-28 收评）
东财/雪球（主力 −293/−358亿）
巨灵财经（北向 −111.6亿）
上交所/深交所（两融 26682.77亿 截至 07-27）
东财 iFinD（ETF 净流出约−50亿）
新浪财经（10Y美债4.62-4.65%/美联储7-29）
国家统计局 2026/07/27（IC制造+2579.5%/电子+96.9%）
数据时效说明：指数/资金为 2026-07-28 收盘；估值为 07-28 更新；融资余额截至 07-27。
环比对比基准：07-28 报告（SBI 66.1，基准 07-27）
免责声明：本报告为基于公开数据的量化监测产物，SBI 泡沫指数为风险度量工具而非投资建议。市场有风险，投资需谨慎。