A股半导体板块 SBI 泡沫指数日报
分析日期：2026-07-31（星期五） | 数据基准：2026-07-30（周四）收盘 | 申万半导体（801081.SI）
风险等级：临界区间（<65）
SBI 59.0 较上次（07-30报 60.7）▼ −1.7
SBI 总仪表盘
07-30 半导体再度重挫 −6.17%（中证 H30184），科创50 −5.38%、创业板 −3.97%，科技去杠杆进入加速段。
主力净流出约 83 亿、北向净卖出 24.45 亿（加速）、科创芯片 ETF 集体主力净流出（由前日净流入转为净流出），
拥挤度与资金流向维度回落。杠杆持续去化（融资余额降至 26129 亿）+ 美联储转鹰（10Y 美债上行至 4.67%）多空对冲，SBI 微降至 59.0、维持临界区。
六维度得分（07-30）
| 维度 | 得分 | 权重 | 环比(上次) |
|---|
| 估值 | 88 | 25% | ▼ −2 |
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| 拥挤度 | 46 | 25% | ▼ −3 |
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| 杠杆 | 33 | 15% | ▼ −2 |
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| 业绩兑现 | 70 | 15% | ≈ 0 |
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| 资金流向 | 38 | 10% | ▼ −7 |
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| 外部环境 | 62 | 10% | ▲ +5 |
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预警线 45 / 危险线 70。▲涨（风险升） ▼跌（风险降）。本次对比基准为 07-30 报（SBI 60.7，数据基准 07-29）。
关键市场指标（07-30）
板块口径：中证半导 H30184 −6.17%（收盘 12134.62，成交 3170 亿）、东财 01801081 −6.63%（成交 3794 亿）。
创业板指 −3.97%、科创50 −5.38%（1588.41）。
两市成交 2.34 万亿（放量 462 亿），涨跌 1768/3635，全市场涨停约 50 只；通富微电 / 瑞芯微跌停、华虹宏力 −10%+、寒武纪 −9%+，德明利午后涨停（存储分支异动）。
电子一级主力净流出 323.65 亿（半导体二级约 −83 亿）；北向净卖出 24.45 亿（沪 −18.16 / 深 −6.29）；科创芯片 ETF 集体主力净流出（588200 −6.61 亿等）。
六维度雷达图（本次 07-30 vs 上次 07-29）
红=本次（07-30） 灰=上次（07-29）。拥挤度(49→46)、资金流向(45→38)回落是 SBI 微降主因；外部(57→62)因美联储转鹰抬升、杠杆(35→33)持续去化部分对冲。
近30日 SBI 趋势
蓝线为 SBI 历史（自 06-17 起）。橙虚线=危险线 65，红虚线=极端危险 80。末点 07-31（59.0）较 07-30（60.7）微降，维持临界区；07-30 半导体重挫 −6.17% 但杠杆去化+美联储转鹰多空对冲。
估值与估值分位（乐咕乐股 / 理杏仁 2026/07/30，估值更新至 07-29）
| 指标 | 数值 | 历史分位 |
|---|
| TTM 市盈率（乐咕乐股等权估算） | ≈104 | 5年分位 ~94% |
| PE（理杏仁市值加权 270100） | 157.49 | 07-29 实值 77.66% |
| 市净率 PB（理杏仁 / 媒体） | ~10–12 | 仍处历史极高分位 |
| 媒体口径 PE | 147–210 | 近10年 99%+ 分位 |
| 美股费城半导体 PE | 28–35倍 | A股权溢价畸高 |
乐咕乐股等权 TTM PE 随板块 −6% 回落至 ≈104×（5 年分位 ~94%，较 07-29 的 111×/99.6% 明显回落）；理杏仁市值加权 157.49×（77.66%）。
不论口径，分位均 >75%，泡沫仍未实质消化，是 SBI 估值维度维持 88 分的核心原因；长鑫上市（5–23× PE）拉低市值加权口径，等权 / 中位数口径仍处极值。
核心结论（5条）
1. SBI 59.0，临界区间，环比 ▼ −1.7（上次 07-30 报 60.7）。
07-30 半导体再度重挫 −6.17%（中证 H30184），科创50 −5.38%、创业板 −3.97%，科技去杠杆进入加速段。主力净流出约 83 亿、北向净卖出 24.45 亿（加速）、科创芯片 ETF 集体主力净流出（由前日净流入转为净流出），拥挤度(49→46)、资金流向(45→38)回落；但外部(57→62)因美联储转鹰而抬升，多空对冲使 SBI 仅微降。
2. 资金面全面恶化、拥挤度再降——SBI 回落主因。
电子一级主力净流出 323.65 亿（半导体二级约 −83 亿）；北向净卖出 24.45 亿（连续两日净流出、加速）；科创芯片 ETF 全面主力净流出（588200 −6.61 亿、588290 −1.28 亿、589130 −2.81 亿等），与此前“越跌越买”格局彻底反转。情绪退潮信号延续。
3. 估值极端仍是核心压舱（88分），泡沫未实质消化。
乐咕乐股等权 TTM PE ≈104×（5 年分位 ~94%）；媒体口径 147–210×（近 10 年 99%+ 分位）；较美股费半（28–35×）溢价畸高。长鑫上市拉低市值加权口径，但等权 / 中位数口径仍处极值。
4. 杠杆持续去化提供核心下行缓冲（33分）。
融资余额 26,129.69 亿（截至 07-29，单日 −255.48 亿），较 6 月底峰值（29,877 亿）累计去化约 3,750 亿；融资 / GDP ≈ 2.0%。去杠杆是 SBI 未进一步攀升的关键。
5. 业绩兑现强劲（70分）；外部环境转紧（62分）。
三星 Q2 营业利润 +1814%、SK 海力士 +557% 印证存储景气；中报大面积预增延续。美联储 7-30 凌晨维持 3.5–3.75% 但 3 票反对加息、9 月加息概率升至 57–65%、10Y 美债会后上行至 4.67–4.68%、30Y 5.21%（2007 最高）——外部收紧部分对冲国内去风险。
本期重大事件：07-30 半导体再遭重挫 · 科技去杠杆加速段
2026-07-30（周四）：半导体再度深跌，科技去杠杆进入加速段：
中证半导 H30184 −6.17%（成交 3170 亿）、东财 01801081 −6.63%、科创50 −5.38%、创业板 −3.97%。两市成交 2.34 万亿（放量 462 亿），超 3600 只个股下跌。
资金全面撤离科技：→电子一级主力净流出 323.65 亿（半导体约 −83 亿） →北向净卖出 24.45 亿（连续两日、加速） →科创芯片 ETF 集体主力净流出（由前日净流入反转）
盘面分化：通富微电 / 瑞芯微跌停、华虹宏力 −10%+、寒武纪 −9%+；存储分支午后异动，德明利地天板涨停（成交 11.12 亿）；资金切向白酒 / 银行防御（白酒 +9.93 亿、银行 +24.58 亿）。
外部变量：美联储 7-30 凌晨维持 3.5–3.75% 不变但 3 票反对加息、9 月加息概率升至 57–65%、10Y 美债会后上行至 4.67–4.68%。
操作建议
仓位与节奏：SBI 59.0 维持临界区间，07-30 半导体再遭 −6.17% 重挫、资金全面撤离科技（主力/北向/ETF 三杀），是明确的拥挤度瓦解延续信号。短期防御为主，不急于抄底。未同时满足“两融回补+缩量企稳+北向净买”三信号前不判反转。
分化应对：规避 PEG>3 纯题材小票。以设备/存储双主线分批低吸——三星/海力士 Q2 业绩炸裂印证存储景气，德明利地天板显示存储分支已有抄底资金。关注“硬件→软件”切换与红利防御（白酒/银行）机会。
右侧确认信号：→两融结束去化并回补（当前 26129 亿仍降） →缩量企稳 →北向持续净买（当前连续净卖）。未同时满足不判反转。
风险监控：→美联储鹰派（3 票反对加息、9 月加息概率 57–65%、10Y 美债 4.67%）为最大外部压制 →估值分位仍 >90% 下任何利空可能触发踩踏 →若反弹无量+ETF持续减，警惕二次回踩至 50 以下。中期：SBI 回落至 50 下方可关注设备/存储主线低吸。
数据时效与来源
乐咕乐股/东方财富 2026/07/30（TTM PE ≈104 / 5y~94%）
理杏仁 2026/07/29（市值加权 PE 157.49 / 77.66%）
同花顺/财联社/每经/第一财经（07-30 收评）
财联社（电子一级主力 −323.65亿 / 半导体约−83亿）
每经/同花顺（北向净卖出 24.45亿）
上交所/深交所（两融 26129.69亿 截至 07-29）
东财 iFinD / Wind（科创芯片 ETF 主力净流出）
中新经纬/广发/同花顺（美联储维持3.5-3.75%、3票反对加息、10Y美债4.67-4.68%）
三星/SK海力士 Q2（营业利润 +1814% / +557%）
数据时效说明：指数/资金为 2026-07-30 收盘；估值为 07-29 收盘（07-30 按指数跌幅估算）；融资余额截至 07-29。
环比对比基准：07-30 报告（SBI 60.7，基准 07-29）
免责声明：本报告为基于公开数据的量化监测产物，SBI 泡沫指数为风险度量工具而非投资建议。市场有风险，投资需谨慎。