A股半导体板块 SBI 泡沫指数日报
分析日期：2026-08-06（星期四） | 数据基准：2026-08-05（周三）收盘 | 申万半导体（801081.SI）
风险等级：危险区间（>65）
SBI 68.0 较上次（08-05报 63.0）▲ +5.0
SBI 总仪表盘
08-05 A股放量普涨、半导体全面爆发：半导体板块 +5.80%（收 9724.43、成交 4173 亿、换手 5.90%），
科创50 +4.78%，两市成交放量 4460 亿至 2.66 万亿，103 只涨停仅 1 只跌停。
主力净流入 136.7 亿（全市场板块第一）、电子一级 +313.2 亿居申万首位，
融资余额结束连续 5 周去化转为回补（+119.71 亿）——
资金流向(62→78)、拥挤度(54→63)、杠杆(31→36) 三线齐升，SBI 时隔 8 个交易日重回危险区间。
六维度得分（08-05）
| 维度 | 得分 | 权重 | 环比(上次) |
|---|
| 估值 | 91 | 25% | ▲ +2 |
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| 拥挤度 | 63 | 25% | ▲ +9 |
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| 杠杆 | 36 | 15% | ▲ +5 |
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| 业绩兑现 | 62 | 15% | ▼ −3 |
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| 资金流向 | 78 | 10% | ▲ +16 |
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| 外部环境 | 70 | 10% | ▲ +4 |
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预警线 45 / 危险线 70。▲涨（风险升） ▼跌（风险降）。本次对比基准为 08-05 报（SBI 63.0，数据基准 08-04）。加权：0.25×91+0.25×63+0.15×36+0.15×62+0.10×78+0.10×70＝68.0。
关键市场指标（08-05）
半导体板块 01801081 +5.80%（开 9188.09 / 收 9724.43 / 最高 9903.57 / 最低 9110.85 / 成交 4173.18 亿 / 换手 5.90% / 振幅 7.32% / 总市值 14.58 万亿 / 量比 1.19），中证半导体 H30184 +6.49%（收 13026.49、成交 3135.95 亿）。
上证 3878.43（+1.47%）、深成 14144.20（+1.86%）、创业板 3535.14（+1.32%）、科创50 1693.67（+4.78%）。
沪深两市成交 26596.35 亿（放量 4460.43 亿），逾 3700 涨 / 1600 余跌，涨停 103、跌停 1。
申万一级涨幅：电子 +5.66%（主力 +313.18 亿居首）、有色金属 +5.34%（+128.70 亿）；通信 −1.65%、银行 −1.14% 垫底。两市主力全天净流入 549.82 亿。
六维度雷达图（本次 08-05 vs 上次 08-04）
红=本次（08-05） 灰=上次（08-04）。五维同步上行：资金流向(62→78)、拥挤度(54→63)、杠杆(31→36)、外部环境(66→70)、估值(89→91)；仅业绩兑现(65→62)因中报密集验证而下行。杠杆由降转升是本期最具信号意义的变化。
近30日 SBI 趋势
蓝线为 SBI 历史（自 06-21 起）。橙虚线=危险线 65，红虚线=极端危险 80。末点 08-06（68.0）较 08-05（63.0）跳升 +5.0，为 07-28（66.1）以来首次站上危险线，终结了近 7 个交易日在 58–63 区间的锯齿震荡。
估值与估值分位（乐咕乐股·申万口径 2026/08/04 ｜ 东方财富板块口径 08-05 ｜ 理杏仁 08-03）
| 指标 | 数值 | 历史分位 |
|---|
| 申万半导体 PE-TTM（乐咕 08-04 实测） | 108.15× | 86.36% |
| 申万半导体 PE-TTM（08-05 推算·+5.8%） | 约114.4× | 约 90% |
| 申万半导体 静态PE / PB（08-04） | 175.68× / 11.95 | 99.52% / 99.33% |
| 东财半导体板块 PE-TTM / PB（08-05） | 118.13× / 9.13 | 整体法口径 |
| 申万电子 PE-TTM / PB（08-04） | 70.25× / 7.95 | 97.29% / 99.48% |
| 理杏仁 半导体(270100) 市值加权 PE / PB | 148.49× / 9.98 | 更新至 08-03 |
08-05 板块单日 +5.80%，估值被机械性推高约 6 个百分点：乐咕口径 PE-TTM 由 108.15× 推算至约 114.4×，分位由 86.36% 抬升至约 90%。
真正的风险信号仍在 PB 与静态 PE：申万半导体 PB 11.95（99.33% 分位）、静态 PE 175.68×（99.52% 分位），
经 08-05 上涨后 PB 已推至约 12.6，逼近 07-29 创下的历史峰值 12.79——
这意味着 PE 的回落完全依赖中报利润的分母效应，市场对净资产给出的溢价从未真正修复。
对标英伟达约 35×、台积电约 20×，A股半导体溢价仍逾 3 倍。故估值维度自 89 上调至 91 分。
口径说明：乐咕 108–114× 为申万 180 家成分股 TTM 中位口径，东财 118.13× 为板块整体法，理杏仁 148.49× 为市值加权，三者并存不矛盾。
核心结论（5条）
1. SBI 68.0 重回危险区间，环比 ▲ +5.0（上次 63.0），为 07-28 以来首次站上危险线 65。
08-05 是一次「量、价、资金」三重共振的全面反攻：两市成交放量 4460 亿至 2.66 万亿创近期新高，逾 3700 只个股上涨、103 只涨停对 1 只跌停，
半导体板块 +5.80%、中证半导体 +6.49%。与 08-04「情绪修复式跟涨」不同，本次半导体是明确的领涨主线：电子行业主力净流入 313.18 亿位居申万一级第一，
半导体板块主力净流入 136.74 亿在全市场 124 个板块中排名第一。近 7 个交易日 59.0→63.3→58.3→63.0→68.0 的锯齿震荡就此向上突破。
2. 杠杆维度由降转升（31→36），是本期最具信号意义、也最需警惕的变化。
截至 08-04，沪市融资余额 13294.07 亿（+61.49 亿）、深市 12547.38 亿（+58.22 亿），两市合计 25841.45 亿，单日净回补 119.71 亿；
A股两融余额 26152.21 亿（+126.95 亿），占流通市值 2.68%；两融交易额 2122.56 亿（+451.33 亿），占 A 股成交比回升至 9.52%。
申万 31 个一级行业中 27 个获融资净买入，通信 +32.72 亿居首、电子紧随其后。
这终结了自 6 月底以来连续 5 周、累计约 4000 亿的去杠杆进程——上期报告标注的「下一期最关键验证点」已被证伪为回补，压舱石开始松动。
3. 资金流向创近月新高（62→78）：主力、被动、杠杆三路同向，仅北向偏温和。
主力端：两市净流入 549.82 亿，电子 +313.18 亿、半导体 +136.74 亿、存储芯片概念 +170.67 亿；个股上工业富联 +43.87 亿、兆易创新 +19.06 亿、胜宏科技 +15.03 亿。
被动端：全市场权益 ETF 主力净流入 161.74 亿，科创半导体ETF华夏（588170）成交 109.23 亿、主力净流入 14.36 亿，近 5 日累计吸金 66.47 亿；
7 月以来至 08-04，半导体相关 ETF 合计净流入已达 805.77 亿。唯一的克制信号是北向：08-05 龙虎榜 29 股合计仅净买入 6.86 亿（沪 +5.14 / 深 +1.71），
且 08-04 权益 ETF 总份额减少 218.61 亿份（−0.69%）——交易盘在买、配置盘在赎，短线资金主导特征明显。
4. 拥挤度显著抬升（54→63）但尚未触及历史极值，成交占比 15.69% 是核心观测点。
半导体成交 4173.18 亿 / 两市 26596.35 亿 = 15.69%（08-04 为 15.25%），电子板块成交 7863 亿占比高达 29.6%；板块换手率 5.90%、振幅 7.32%。
科创半导体材料设备指数单日暴涨 9.68%、成交 729.96 亿环比放量 35.23%，一举收复近一周失地，但其 PE 仍处近一年 86.83% 高分位——修复行情伴随高拥挤度。
结构上出现明确的「光模块→半导体」内部切换：中际旭创成交 675.1 亿刷新 A 股个股历史天量却收跌 7.27%、新易盛跌逾 5%，
而长鑫科技 −25.19 亿、立讯精密 −12.85 亿、东山精密 −8.57 亿净流出，资金并非全面增量而是板块内高低切换，故拥挤度尚未给到 70 危险线。
5. 业绩兑现继续夯实（65→62，风险分下降）；外部环境全面转暖（66→70）但暗藏两大变量。
业绩端：截至 7/31，55 家半导体公司披露 H1 预告，46 家预喜、占比 83.64%；中微公司 H1 营收 66.91 亿（+34.89%）、净利 27–29 亿（+282%～311%），花旗上调目标价 66% 至 460 元；
长鑫科技 Q2 营收同比 +716%、全球 DRAM 份额 7% 升至第四，全年设备采购预算 50–60 亿美元；TrendForce 预计 Q3 DRAM 合约价再涨 13%–18%。
外部端：美股道指 +1.71%、标普 +1.79% 双创历史新高，纳指 +2.59%，费城半导体指数涨超 7%（ARM +17.36%、英特尔与闪迪涨超 10%、SK海力士涨超 8%）；
美伊缓和推动霍尔木兹重开预期升温、油价下跌、通胀预期降温，10Y 美债收益率回落 5.08bp、2Y 回落 4.15bp。
两大变量：①美联储 7/29 以 9:3 维持 3.50%–3.75%，三位票委主张立即加息 25bp，30Y 美债 5.27% 仍处 2007 年以来最高；②美国拟禁止进口中国新型数据中心设备，中美科技摩擦出现新战线。
本期重大事件：08-05 半导体全面爆发 · 主力回归 · 两融由降转升
2026-08-05（周三）：低开高走的全面反攻，半导体成为唯一主线：
上证 3878.43（+1.47%）、深成 14144.20（+1.86%）、创业板 3535.14（+1.32%）、科创50 1693.67（+4.78%）；
沪深两市成交 26596.35 亿（放量 4460.43 亿），逾 3700 涨 / 1600 余跌，涨停 103 只、跌停仅 1 只，629 只个股涨超 5%。
申万一级：电子 +5.66%、有色金属 +5.34% 领涨；通信 −1.65%、银行 −1.14%、食品饮料走弱。
半导体表现：半导体板块 01801081 +5.80%（收 9724.43、成交 4173.18 亿、换手 5.90%），中证半导体 H30184 +6.49%（收 13026.49）。
概念层面 MLCC +7.01%、中芯国际概念 +6.56%、国家大基金持股 +6.44%、存储芯片 +6.17%、光刻机 +6.09%、光刻胶 +5.67%、先进封装 +5.54%。
个股上工业富联午后封涨停（65.92 元、市值 1.31 万亿、主力 +43.87 亿），胜宏科技涨超 17%、中微公司涨超 12%、生益科技涨超 9%、兆易创新涨超 8%；
中巨芯-U 与正帆科技 20cm 涨停，江化微、康强电子、大为股份、和远气体涨停，金海通 2 连板。电子行业 491 只成分股中 467 只上涨、24 只涨停。
资金全面回归：两市主力净流入 549.82 亿，19 个行业净流入；电子 +313.18 亿居申万一级首位（80 股净流入超亿元），
半导体板块 +136.74 亿排名全市场 1/124，存储芯片概念 +170.67 亿。ETF 端全市场权益 ETF 主力净流入 161.74 亿、成交 3194.15 亿（环比 +13.86%），
科创半导体ETF华夏（588170）成交 109.23 亿、净流入 14.36 亿，科创芯片ETF嘉实（588200）+3.36 亿、半导体ETF国联安（512480）+2.96 亿。
杠杆由降转升（关键）：截至 08-04，沪市融资 13294.07 亿（+61.49 亿）、深市 12547.38 亿（+58.22 亿）、两市 25841.45 亿（+119.71 亿）；
A股两融 26152.21 亿（+126.95 亿），占流通市值 2.68%、两融交易占成交 9.52%。27/31 个行业获融资净买入，中际旭创 +10.55 亿、寒武纪 +10.01 亿居前。
结构切换：光模块杀跌而半导体承接——中际旭创早盘低开近 14%、终收跌 7.27%，全天成交 675.1 亿刷新 A 股个股历史天量（前值为其 7/30 的 597.7 亿），新易盛跌逾 5%；
净流出端长鑫科技 −25.19 亿、立讯精密 −12.85 亿、东山精密 −8.57 亿。北向龙虎榜 29 股合计净买入 6.86 亿，机构净买入 3.96 亿。
产业催化：SK海力士与闪迪 8/4 联合发布高带宽闪存 HBF 全球首个标准规范，谷歌与 Tenstorrent 加入 HBF 联盟；
Counterpoint Q2 全球 DRAM 份额三星 39% 重回榜首、SK海力士 26%、美光 25%、长鑫科技 7% 稳居第四且营收同比 +716%，全年计划扩产 5–6 万片、设备采购 50–60 亿美元并优先国产；
第 27 届电子封装技术国际会议（ICEPT 2026）8/5–8/7 举行；国内集成电路相关新规正式公布；伯恩斯坦测算国产设备化率由 2024 年 16% 升至 2025 年 21%、2028 年有望达 43%。
外部环境：08-04 美股道指 +1.71% 报 54085.88、标普 +1.79% 报 7736.52 双创历史新高，纳指 +2.59% 报 26584.99，德法股指同创新高；
费城半导体指数涨超 7%，ARM +17.36%、英特尔与闪迪涨超 10%、SK海力士涨超 8%，Palantir 财报后暴涨 29%，但 AMD 跌超 8%；
美伊缓和令霍尔木兹重开预期升温、油价走低，10Y 美债 −5.08bp、2Y −4.15bp；美国 6 月 JOLTS 职位空缺回落至 740 万附近，7 月 ISM 制造业 55.6。
风险面：美国拟禁止进口中国新型数据中心设备，我使馆敦促美方停止抹黑中企；美联储 7/29 以 9:3 维持利率，3 位票委主张立即加息 25bp，30Y 美债 5.27% 仍处 2007 年来最高，8/12 将公布会议纪要。
机构定调：华安证券认为 AI 产业链高景气持续、下跌后已具性价比；同泰基金判断半导体「长期向上、短期高位震荡」，有真实订单支撑的存储、设备、光通信修复弹性更大；
多家券商同时提示连续上涨后需警惕细分领域获利回吐，重点观察成交量能否维持高位。
操作建议
仓位与节奏：SBI 68.0 已进入危险区间，此处明确不是加仓位置，而是分批兑现浮盈的窗口。
本轮反弹的性质已从「超跌修复」升级为「资金再度涌入」：两融回补 + 主力回流 + ETF 吸金三线共振，短期动能确实强，但风险累积速度更快——
SBI 单日跳升 5.0 分是 6 月底以来的较大级别升幅。建议将仓位控制在中性以下，对 7 月低点以来涨幅已超 30% 的品种主动减仓，
不追高、不加杠杆；若 SBI 连续两日站上 70，应转为防御。
结构应对：本轮内部排序是 半导体设备与材料 > 存储 > 光模块，与 08-04 的排序完全反转，说明这是存量资金的高低切换而非增量入场——
光模块龙头中际旭创以历史天量成交收跌 7.27% 即是资金撤离的直接证据。若要参与，优先业绩已被证实且订单可验证的设备与材料：
中微公司 H1 净利 +282%～311%、长鑫全年 50–60 亿美元设备采购且优先国产、国产化率 21%→43% 的长期斜率清晰。
回避两类：①单日 20cm 涨停的题材小票（中巨芯-U、正帆科技等已透支）；②已完成主升的存储模组高位股——Q3 DRAM 合约价指引 13%–18% 已较 Q1 的 90%–95% 大幅收敛，涨价弹性正在衰减。
右侧确认信号复盘（本期首次出现分歧）：→①两融结束去化并连续回补：08-04 已首次兑现（+119.71 亿），但仅 1 日，需连续 3 日确认；
→②板块缩量企稳（成交占比稳定 12% 以下）：未兑现且恶化，08-05 占比升至 15.69%、伴随 4460 亿放量；
→③北向连续多日净买入：部分兑现但力度弱，龙虎榜口径仅净买 6.86 亿。
三项中一项兑现、一项部分兑现、一项恶化——技术面转强已可确认，但「健康的反转」尚不成立，因为放量突破伴随的是杠杆回补而非估值消化。
风险监控：→美国拟禁止进口中国新型数据中心设备是本期新增的政策风险源，若落地将直接冲击服务器、存储、先进封装产业链的海外收入预期；
→美联储三位票委公开主张加息 25bp、30Y 美债 5.27% 处 2007 年来最高，8/12 会议纪要是短期最近的外部触发点；
→PB 11.95（99.33% 分位）经上涨后已逼近 07-29 历史峰值 12.79，估值缓冲垫极薄，任何业绩证伪都会放大回撤；
→权益 ETF 份额单日缩减 218.61 亿份显示配置盘在净赎回，与交易盘方向背离，需警惕行情由短线资金单腿支撑。
中期：观察窗口仍锁定 8 月下旬（中报正式披露 + 英伟达财报）；SBI 回落至 50 以下且两融同步企稳，方为设备与存储主线的分批低吸时点。
数据时效与来源
东方财富 / 同花顺（08-05 收盘：半导体板块 +5.80% 收 9724.43 / 成交 4173.18 亿 / 换手 5.90% / PE 118.13 / PB 9.13）
中证指数（半导体 H30184 +6.49% 收 13026.49 / 成交 3135.95 亿）
证券时报·数据宝（电子行业主力 +313.18 亿、两市主力 +549.82 亿、存储芯片概念 +170.67 亿、北向 ETF 成交 88.07 亿）
上交所 / 深交所 / 上海证券报（08-04 两市融资 25841.45 亿 +119.71 亿；A股两融 26152.21 亿 +126.95 亿 / 占流通市值 2.68%）
乐咕乐股（08-04 申万半导体 PE-TTM 108.15× / 86.36% 分位、静态 175.68× / 99.52%、PB 11.95 / 99.33%）
理杏仁（半导体 270100 市值加权 PE 148.49 / PB 9.98，更新至 08-03）
财中社·东方财富Choice（权益 ETF 主力 +161.74 亿、科创半导体材料设备指数 +9.68% / PE 近一年 86.83% 分位）
Wind / 界面新闻（588170 近 5 日净流入 66.47 亿；7 月以来半导体 ETF 合计净流入 805.77 亿）
21世纪经济报道（08-05 龙虎榜北向净买入 6.86 亿、机构净买入 3.96 亿）
央视财经 / 新浪财经（55 家 H1 预告 46 家预喜 83.64%；中微 H1 净利 +282%～311%）
Counterpoint / TrendForce / 伯恩斯坦（Q2 全球 DRAM 份额、Q3 合约价 +13%～18%、国产化率 21%→43%）
华尔街见闻 / 上海证券报（美股与费半收盘、10Y 美债 −5.08bp、30Y 5.27%、美联储 9:3 维持 3.50%–3.75%）
数据时效说明：指数 / 板块 / 资金流 / ETF 为 2026-08-05 收盘；两融余额为 08-04 口径（T+1 公布，08-05 数据将于 08-06 更新）；
估值分位为乐咕乐股 08-04 更新值，08-05 数值为按当日 +5.80% 涨幅推算，已在表内标注为「推算」；
北向资金自 2024 年 8 月起停止披露单日净买入总额，本报告采用龙虎榜口径；
美股与美债为 08-04 美市收盘（对应 08-05 亚洲时段）。
环比对比基准：08-05 报告（SBI 63.0，基准 08-04）
免责声明：本报告为基于公开数据的量化监测产物，SBI 泡沫指数为风险度量工具而非投资建议。市场有风险，投资需谨慎。