A股半导体板块 SBI 泡沫指数日报
分析日期：2026-08-24（星期一） | 数据基准：2026-08-21（星期五）收盘 | 申万半导体（801081.SI）
风险等级：临界区间（<65）
SBI 63.0 较上次（08-21报 61.6）▲ +1.4
SBI 总仪表盘
63.0 / 100
● 临界区间（<65）
08-21 A股科技线回暖：申万半导体 +0.47%（BK1036 +0.38%，成交 2394 亿、换手 3.12–3.15%、104 涨 / 80 跌），
主力资金由 08-20 的 −60 亿转为净流入 +6.2~9.5 亿，板块仅士兰微一只涨停（+9.99%）。
两融截至 08-20 为 26,663 亿（较 08-18 的 26,979 亿回落，去杠杆开启）；北向 08-21 单日未披露（最近可得 08-19 −92.6 亿）。
拥挤度与资金流向自低位回升，SBI 自 61.6 升至 63.0，维持临界区中段。估值仍处历史极值（分位 >90%）构成主要压舱。
六维度得分（08-21）
| 维度 | 得分 | 权重 | 环比(上次) |
|---|
| 估值 | 90 | 25% | ≈ 0 |
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| 拥挤度 | 48 | 25% | ▲ +5 |
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| 杠杆 | 51 | 15% | ▼ −4 |
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| 业绩兑现 | 60 | 15% | ≈ 0 |
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| 资金流向 | 52 | 10% | ▲ +7 |
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| 外部环境 | 66 | 10% | ≈ 0 |
|
预警线 45 / 危险线 70。▲涨（风险升） ▼跌（风险降）。本次对比基准为 08-21 报（SBI 61.6，数据基准 08-20）。
关键市场指标（08-21）
板块口径：申万半导体 08-21 收盘 +0.47%（东财 basic_info 收盘 9938.27 / 开盘 9861.53 / 成交 2384.54 亿）；BK1036 +0.38%（点位 2754.19 / 成交 2394 亿 / 换手 3.12–3.15% / 流通市值 8.261 万亿 / 主力净流入 +6.226 亿 / 104 涨 80 跌）。全市场涨停 54 家、跌停 13 家；旭光电子六天四板。
半导体主力净流入 +6.2~9.5 亿（由 08-20 的 −60 亿转正）；北向 08-21 单日未披露（最近可得 08-19 −92.6 亿）；ETF 份额：588200 +8550 万份（资金净流入 1.64 亿）、512480 −4800 万份（资金净流入 1731 万）。
*板块成交、北向为估算 / 最近可得值，详见数据来源时效说明。
六维度雷达图（本次 08-21 vs 上次 08-20）
红=本次（08-21） 灰=上次（08-20）。拥挤度(43→48)、资金流向(45→52)低位回升是 SBI 上行主因；估值(90→90)、外部(66→66)持平；杠杆(55→51)随去杠杆回落。
SBI 历史趋势（2026/06–08）
蓝线为 SBI 历史（自 06-17 起，共 42 个观测点）。橙虚线=危险线 65，红虚线=极端危险 80。末点 08-24（63.0）较 08-21（61.6）微升 +1.4，维持临界区中段、连续第五日低于危险线。
估值与估值分位（乐咕乐股 / 东方财富 2026/08/21）
| 指标 | 数值 | 历史分位 |
|---|
| 静态 PE（乐咕 801081.SI） | 186.6 | 5年分位 99.26% |
| 等权静态 PE（乐咕） | 117.63 | 5年分位 89.58% |
| 中位 PE（乐咕） | 127.39 | 5年分位 96.44% |
| 市净率 PB（东财 016077） | ≈24.4 | 历史极高位 |
| 美股费城半导体 PE | 28–35倍 | A股权溢价畸高 |
乐咕乐股口径（申万半导体 801081.SI）静态 PE 186.6×（5 年分位 99.26%）、等权静态 117.63×（89.58%）、中位 127.39×（96.44%），分位仍 >90%，泡沫未实质消化，是 SBI 估值维度维持 90 分的核心原因。
核心结论（5条）
1. SBI 63.0，临界区间，环比 ▲ +1.4（上次 61.6）。
08-21 A股科技线回暖：申万半导体 +0.47%（BK1036 +0.38%，成交 2394 亿、换手 3.12–3.15%、104 涨 / 80 跌），主力资金由 08-20 的 −60 亿转为净流入 +6.2~9.5 亿，板块仅士兰微一只涨停（+9.99%）。拥挤度(43→48)、资金流向(45→52)自低位回升，SBI 自 61.6 升至 63.0，连续第五日低于 65 危险线、维持临界区中段。
2. 主力转正、ETF 逆势净申购——资金面边际改善。
半导体主力净流入 +6.2~9.5 亿（由 08-20 −60 亿转正）；科创芯片ETF(588200) 份额 +8550 万份、资金净流入 1.64 亿，半导体ETF(512480) 资金净流入 1731 万（份额 −4800 万但资金净流入）；股票型ETF 单周净流入约 82 亿，半导体/科创类"越跌越买"。资金初现净流入但绝对水位仍偏低。
3. 估值极端仍是核心压舱（90分，≈0），泡沫未实质消化。
乐咕乐股口径静态 PE 186.6×（5 年分位 99.26%）、等权 117.63×（89.58%）、中位 127.39×（96.44%），分位仍 >90%，较美股费半（28–35×）溢价畸高。
4. 杠杆去化延续（51分，▼−4）——SBI 压舱边际缓和。
两融截至 08-20 为 26,663 亿（融资 26,395 亿），较 08-18 的 26,979 亿（9 连增、阶段新高）回落约 316 亿，去杠杆开启；杠杆风险边际缓和但绝对水位仍高。
5. 业绩稳健（60分，≈0）+ 外部风险高位（66分，≈0）。
H1 中报高增延续（拓荆科技营收 +49% / 净利 +1324%、中微营收 +35% / 净利 +300%，16 家设备材料龙头 13 家净利同比正增）；外部：美联储 7 月 FOMC 纪要偏鹰（3 名委员主张加息、9 月加息概率 ~34.6%），10Y 美债 08-21 约 4.74%、30Y 约 5.27%。
本期重大事件：08-21 A股科技回暖 · 半导体重回净流入
2026-08-21（周五）：A股科技线回暖、半导体板块重回净流入：
沪指震荡（全市场成交约 2.4 万亿）；申万半导体 +0.47%（BK1036 +0.38%，点位 2754.19 / 成交 2394 亿 / 换手 3.12–3.15% / 104 涨 80 跌），主力净流入 +6.226 亿（由 08-20 −60 亿转正），仅士兰微（600460）+9.99% 一只涨停，旭光电子六天四板。
资金面：→主力净流入 +6.2~9.5 亿（由 08-20 −60 亿转正） →北向 08-21 单日未披露（最近可得 08-19 −92.6 亿） →ETF 逆势净申购（588200 +8550 万份/净流入 1.64 亿、512480 净流入 1731 万）
产业面：功率半导体涨价潮延续（士兰微 200 亿扩产、多厂涨价 10–15%）、芯片涨价（卓胜微/国民技术/ADI）；台积电 1.6nm A16、英伟达 CPO 量产；上海"沪八条"、LPR 连 15 月不变
外部：美联储 7 月 FOMC 纪要偏鹰（3 名委员主张加息、9 月加息概率 ~34.6%），美债突破 40 万亿、财政部长债回购上限 20→40 亿，10Y 美债 08-21 约 4.74%、30Y 约 5.27%。
操作建议
仓位与节奏：SBI 63.0 临界区间（中段），较 08-21 报的 61.6 微升 +1.4，科技回暖但仍在危险线下方。短线不追高弱势题材；以设备/存储双主线逢急跌分批低吸、严控仓位。未同时满足"两融回补 + 缩量企稳 + 北向净买"三信号前不判反转（当前北向未确认、杠杆高位待去化）。
分化应对：规避 PEG>3 纯题材小票。板块内部分化（士兰微涨停 / 旭光电子六天四板 vs 多数个股滞涨），甄别真成长；关注错杀设备 / 材料龙头低吸，以及功率半导体涨价、国产替代（磷化铟、算力芯片）主题催化。
右侧确认信号：→两融持续回补（当前 26,663 亿、去杠杆开启，待确认拐点） →缩量企稳（当前成交 2.4 万亿、方向未明） →北向转净买（08-21 未披露，需确认）。未同时满足不判反转。
风险监控：→10Y 美债 ~4.74% / 30Y ~5.27% 压制高估值 →估值分位仍 >90% 下任何利空或触发踩踏 →杠杆绝对水位仍高（两融 26,663 亿），去杠杆过程或放大波动。中期：SBI 回落至 50 下方可关注设备 / 存储主线低吸。
数据时效与来源
东方财富 basic_info（08-21：申万半导体收盘 9938.27 / +0.47% / 成交 2384.54 亿）
东方财富 BK1036（08-21：+0.38% / 点位 2754.19 / 成交 2394 亿 / 换手 3.12–3.15% / 104涨80跌 / 主力 +6.226亿）
乐咕乐股（801081.SI 08-21：静态PE 186.6 / 5y 99.26% / 等权 117.63 / 中位 127.39）
东财/同花顺基金（588200 +8550万份/净流入1.64亿；512480 净流入1731万 08-21）
上交所/深交所（两融截至 08-20 为 26663亿 / 融资 26395亿）
巨灵财经（北向 08-19 −92.6亿；08-21 单日未披露）
美联储/华尔街见闻（7月FOMC纪要偏鹰 / 利率3.50%-3.75% / 9月加息概率~34.6%）
新浪/网易（10Y美债4.74% / 30Y5.27% / 美债破40万亿 / 长债回购上限20→40亿）
上市公司中报（拓荆科技营收+49%/净利+1324%、中微营收+35%/净利+300%）
财联社/证券时报（功率半导体涨价、士兰微200亿扩产、台积电A16、英伟达CPO）
数据时效说明：指数/资金为 2026-08-21 收盘；估值为乐咕乐股 08-21 实值（东财 basic_info 分位未披露，以乐咕口径为主）。
板块成交额（~2394亿）、北向（−92.6亿）为估算 / 最近可得值（08-21 单日分项未完整披露）；两融截至 08-20（08-21 单日未确认，按去杠杆假设延续）。
美联储 7 月 FOMC 纪要与美债为 08-21 最新。
环比对比基准：08-21 报告（SBI 61.6，基准 08-20）
免责声明：本报告为基于公开数据的量化监测产物，SBI 泡沫指数为风险度量工具而非投资建议。市场有风险，投资需谨慎。