A股半导体板块 SBI 泡沫指数日报
分析日期：2026-08-31（星期一） | 数据基准：2026-08-28（星期五）收盘 | 申万半导体（801081.SI）
风险等级：临界区间（<65）
SBI 63.5 较上次（08-28报 70.6）▼ −7.1
SBI 总仪表盘
08-28 半导体板块“卖事实”回落：申万半导体 −2.12%（收 9905.41，PE 121.26 / PB 8.89），科创50 −1.85%、创业板指 −1.41%，全市场成交约 2.10 万亿。
主力 / 北向 / ETF 三路资金由上日齐回流转为净流出主导：板块主力净流出 −122.6 亿（前日 +180 亿）、5 日累计 −149.5 亿、仅 1 只涨停（英集芯 +19.98%）。
叠加北京时间 22:00 美联储主席沃什 Jackson Hole 首秀放鹰，SBI 自危险区（70.6）跌回临界区。估值仍处历史极值（5y 分位约 95%）构成主要压舱。
六维度得分（08-28）
| 维度 | 得分 | 权重 | 环比(上次) |
|---|
| 估值 | 90 | 25% | ▬ 0 |
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| 拥挤度 | 48 | 25% | ▼ −16 |
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| 杠杆 | 55 | 15% | ▼ −1 |
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| 业绩兑现 | 66 | 15% | ▬ 0 |
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| 资金流向 | 46 | 10% | ▼ −22 |
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| 外部环境 | 62 | 10% | ▼ −8 |
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预警线 45 / 危险线 70。▲涨（风险升） ▼跌（风险降）。本次对比基准为 08-28 报（SBI 70.6，数据基准 08-27）；本次数据基准 08-28。
关键市场指标（08-28）
板块口径：申万半导体(01801081) −2.12%（收 9905.41，PE 121.26 / PB 8.89，换手率 3.58%）。
科创50 −1.85%、创业板指 −1.41%、沪指 −0.11%。
全市场成交约 2.10 万亿（缩量 242 亿），涨停约 83 只、跌停 2-3 只。
主力净流出 −122.6 亿（前日 +180 亿）；5 日累计 −149.5 亿；北向 8/24-8/28 周净买 +79.46 亿；ETF 8/27 前单周净申购，8/28 单日未单独披露。
*板块成交额按成交占比≈12%估算（8/28 单日未单独披露）。
六维度雷达图（本次 08-28 vs 上次 08-27）
红=本次（08-28） 灰=上次（08-27，即 08-28 报）。拥挤度(64→48)、资金流向(68→46)、外部环境(70→62)回落是 SBI 下降主因；估值(90→90)持平仍处极值。
近30日 SBI 趋势
蓝线为 SBI 历史（自 06-17 起）。橙虚线=危险线 65，红虚线=极端危险 80。末点 08-31（63.5）较 08-28（70.6）回落 7.1 分，跌回临界区。
估值与估值分位（东海证券 / 东方财富 / 板块实时 2026/08/21–08/28）
| 指标 | 数值 | 历史分位 |
|---|
| TTM 市盈率（申万半导体 801081，板块实时 08/28） | 121.26 | 5y 约95% |
| TTM 市盈率（东海证券 08/21） | 120.88 | 5y 96.12% / 10y 93.33% |
| 市净率 PB（MRQ，东海证券 08/21） | 16.80 | 5y 89.13% / 10y 92.56% |
| TTM 市盈率（东财快照 08/26） | 116.07 | PB 8.54（快照） |
| 美股费城半导体 PE（SOX，08/21） | 39.76 | A股溢价约 3 倍 |
板块实时 PE 121.26×、东海证券口径 PE 120.88×、5y 分位 96.12%；东财快照 PE 116.07。
不论口径，分位均 >90%，泡沫未实质消化，是 SBI 估值维度维持 90 分的核心原因。
核心结论（5条）
1. SBI 63.5，临界区间（<65），环比 ▼ −7.1（上次 08-28 报 70.6）。
08-28 半导体“卖事实”全面逆转：申万半导体 −2.12%（前日 +4.54%）、主力净流出 −122.6 亿（前日 +180 亿）、仅 1 只涨停（前日 8-10 只）；叠加沃什 Jackson Hole 放鹰，SBI 自危险区跌回临界区。
2. 资金“卖事实”大逆转——SBI 回落主因。
板块主力净流出 −122.6 亿（5 日累计 −149.5 亿），较前一交易日 +180 亿净流入彻底反转；涨停家数由 8-10 只骤降至 1 只，拥挤度与资金流向维度合计拖累 SBI 约 −4.5 分。
3. 估值极端仍是核心压舱（90分），泡沫未实质消化。
板块实时 PE 121.26×、东海证券口径 PE 120.88×、5y 分位 96.12%；较美股费半（~40×）溢价约 3 倍。
4. 杠杆温和（55分）；业绩强劲（66分）。
两融余额 22,124 亿（截至 08-27，+202 亿），绝对未极端；1-7 月集成电路利润 +18.5 倍、半导体中报预喜率 83.64%，德明利/江波龙等业绩亮眼。
5. 外部环境转弱（62分，▼−8）。
沃什 JH 首秀放鹰→9 月加息概率 35.4%→55.7%、10Y 美债 4.72%、费半 −2.69%、黄金 −3%（失守 4500）；中国政策（十五五/算力网/集成电路全链条突破/房贷新政）部分对冲。
本期重大事件：08-28 半导体“卖事实”回落 · 沃什 JH 放鹰
2026-08-28（周五）：英伟达财报“落地为卖事实”，A股半导体高位回吐：
申万半导体 −2.12%（收 9905.41）、科创50 −1.85%、创业板指 −1.41%、沪指 −0.11%。全市场成交约 2.10 万亿（缩量 242 亿），涨停约 83 只。
资金大逆转：→半导体主力净流出 −122.6 亿（前日 +180 亿） →5 日累计 −149.5 亿 →仅 1 只涨停（英集芯 +19.98%） →资金切向农业/地产/消费/周期补涨
外部冲击（北京时间 22:00）：美联储主席沃什 Jackson Hole 首秀放鹰——“若对通胀回归 2% 缺乏信心，将有工作要做”，市场重定价 9 月加息概率 35.4%→55.7%、年底前加息 45bp；10Y 美债升至 4.72%、SOX −2.69%、现货黄金 −3% 失守 4500 美元。
结构性特征：“高位科技获利盘外溢 + 滞涨板块补涨”的良性轮动，非系统性撤离；但估值 5y 分位仍约 95%，高位方向波动放大。
操作建议
仓位与节奏：SBI 63.5 已由危险区（70.6）回落至临界区（<65），“卖事实”+ 沃什鹰派双压，短期防御为主、不追高、控仓防回撤。未同时满足“两融回补 + 缩量企稳 + 北向净买 + 鹰派被消化”四信号前不判反转。
分化应对：规避 PEG>3 纯题材小票。沿设备/存储/先进封装双主线分批低吸，但须等板块缩量企稳、主线明确后再动手。
右侧确认信号：→两融结束去化并回补 →缩量企稳（成交占比回落、涨停家数修复） →北向持续净买 →沃什鹰派被市场消化（美债 10Y 高位回落）。未同时满足不判反转。
风险监控：→9 月加息概率已 >50%，沃什鹰派为最大外部变量 →估值 5y 分位 >90% 下任何利空可能触发踩踏 →若反弹无量 + ETF 持续减，警惕二次回踩至 55 附近。中期：SBI 回落至 55 下方可关注设备/存储主线低吸；8/31 中报收官、9/24 中美元首会晤为后续关键节点。
数据时效与来源
东方财富 板块行情（2026/08/28 收：申万半导体 −2.12%、收 9905.41、PE 121.26 / PB 8.89、换手率 3.58%、主力净流出 −122.6亿）
央广网/中新经纬/腾讯/东财（2026/08/28 收评：沪指−0.11%、成交~2.10万亿、涨停~83、半导体领跌）
东海证券《电子行业周报》（截至 2026/08/21：申万半导体 PE 120.88×、5y 96.12%、10y 93.33%、PB 16.80）
东方财富 快照（2026/08/26：PE 116.07、PB 8.54）
陆股通（本期 0824-0828 净买 +79.46亿；持股总市值 22,206.54亿，占流通市值 3.64%）
人民财讯（2026/08/28：两融余额 22,124亿 +202亿；融资余额口径，截至 08-27）
新浪/金十/华尔街见闻（2026/08/28-29：沃什 JH 放鹰、9月加息概率>50%、10Y 4.72%、SOX −2.69%、黄金 −3%）
国家统计局（2026/08/27：1-7月集成电路利润 +18.5倍）
数据时效说明：指数/资金为 2026-08-28 收盘；估值为 2026-08-21（周更）与 2026-08-26 快照、08-28 板块实时；两融截至 2026-08-27（08-28 单日因周末未单独披露，沿用最近交易日）；北向为 8/24-8/28 周度数据。
环比对比基准：08-28 报告（SBI 70.6，数据基准 08-27）。两融口径存在差异（另有来源报 08-27 融资余额 26,280亿），本报告沿用前报一致的人民财讯 22,124亿口径，仅供趋势参考。
免责声明：本报告为基于公开数据的量化监测产物，SBI 泡沫指数为风险度量工具而非投资建议。市场有风险，投资需谨慎。